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2014價格鑒證師《基礎理論》日常知識點輔導(5)


時間:2014-02-26 來源:價格鑒證師考試 瀏覽次數:351  【華夏培訓網:中國教育培訓第一門戶

債券  一、債券及其基本特征  (一)債券的概念  債券是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌措資金時,向投資者

債券

  一、債券及其基本特征

  (一)債券的概念

  債券是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌措資金時,向投資者發行,承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書,具有法律效力。債券購買者與發行者之間是一種債權債務關系,債券發行人即債務人,投資者(或債券持有人)即債權人。

  (二)債券的基本特征

  債券作為一種債權債務憑證,與其他有價證券一樣,也是一種虛擬資本,而非真實資本,它是經濟運行中實際運用的真實資本的證書。

  債券作為一種重要的融資手段和金融工具具有如下特征:

  (1)償還性。債券一般都規定有償還期限,發行人必須按約定條件償還本金并支付利息。

  (2)安全性。與股票相比,債券通常規定有固定的利率。與企業績效沒有直接聯系,收益比較穩定,風險較小。此外,在企業破產時,債券持有者享有優先于股票持有者對企業剩余資產的索取權。

  (3)流通性。債券一般都可以在流通市場上自由轉讓。

  (4)收益性。債券的收益性主要表現在兩個方面,一是投資債券可以給投資者定期或不定期地帶來利息收入:二是投資者可以利用債券價格的變動,買賣債券賺取差額。

  (三)債券融資與信貸融資的區別

  債券融資與股票融資一樣,同屬于直接融資,而信貸融資則屬于間接融資。在直接融資中,需要資金的部門直接到市場上融資,借貸雙方存在直接的對應關系,而在間接融資中,借貸活動必須通過銀行等金融中介機構進行,由銀行向社會吸收存款,再貸放給需要資金的部門。債券融資和信貸融資不同之處在于:

  (1)資金的需求者不同。在我國.債券融資中政府債券占有很大的比重.信貸融資中企業則是最主要的需求者。

  (2)資金的供給者不同。政府和企業通過發行債券吸收資金的渠道較多,如個人、企業與金融機構、機關團體事業單位等,而信貸融資的提供者.主要是商業銀行。

  (3)融資成本不同。在各類債券中,政府債券的資信度通常最高,大企業、大金融機構也具有較高的資信度,而中小企業的資信度一般較差,因而,政府債券的利率在各類債券中往往最低,籌資成本最小,大企業和大金融機構次之,中小企業的債券利率最高,籌資成本最大。與商業銀行存款利率相比,債券發行者為吸引社會閑散資金,其債券利率通常要高于同期的銀行存款利率;與商業銀行貸款利率相比,資信度較高的政府債券和大企業、大金融機構債券的利率一般要低于同期貸款利率,而資信度較低的中小企業債券的利率則可能要高于同期貸款利率。此外,有些企業還發行可轉換債券,該種債券可根據一定的條件轉換成公司股票,靈活性較大,所以公司能以較低的利率售出,而且,可轉換債券一旦轉換成股票后,即變成企業的資本金,企業無需償還。

  (4)信貸融資比債券融資更加迅速方便。例如,我國企業發行債券通常需要經過向有關管理機構申請報批等程序,同時還要作一些印刷、宣傳等準備工作,而申請信貸可由借貸雙方直接協商而定,手續相對簡便得多。通過銀行信貸融資要比通過發行債券融資所需的時間更短,可以較迅速地獲得所需的資金。

  (5)在融資的期限結構和融資數量上有差別。一般來說,銀行不愿意提供巨額的長期貸款,銀行融資以中短期資金為主,而且在國外,當企業財務狀況不佳、負債比率過高時,貸款利率較高,甚至根本得不到貸款,而債券融資多以中長期資金為主。因此,企業通過債券融資籌集的資金通常要比通過銀行融資更加穩定,融資期限更長。

  (6)對資金使用的限制不同。企業通過發行債券籌集的資金,一般可以自由使用,不受債權人的具體限制,而信貸融資通常有許多限制性條款,如限制資金的使用范圍、限制借人其他債務、要求保持一定的流動比率和資產負債率等。

  (7)在抵押擔保條件上也有一些差別。一般來說,政府債券、金融債券以及信用良好的企業債券大多沒有擔保,而信貸融資大都需要財產擔保,或者由第三方擔保。






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